B04  |   投資理財  |   股市縱橫  | 撰文： 韋君  |   2015-02-09

人行近期頻頻出招穩經濟，雖未為A股及港股帶來太大的沖喜，但市場資金續寬鬆，料有助吸引資金續流入股市尋寶。

南京$中生联合(03332)$ 在內地製造及銷售營養膳食補充劑及保健食品，是集科研、生產、銷售「三位一體」的營養素補充劑零售商。隨着社會經濟的不斷發展，民眾的健康意識、健康訴求隨之提高，也推動營養素補充劑行業近年增長迅猛，中生聯合銷售網絡遍佈全國多個城市，包括進駐上海、天津、瀋陽和合肥等，其盈利增長動力實可看好。中生聯合是於去年1月15日於港交所掛牌上市，當時的上市價為2元，換言之，現價的1.58元，尚有約26%的上升空間。

為應對銷售，中生聯合正計劃擴充位於江蘇省南京市的生產設施，包括：新建一條生產線；成立一個研發測試中心；及成立一個資訊及物流控制中心（預期於今年年底前完成）。可以預期，在新的生產線投入營運後，年產能料達80萬劑、65萬劑及200萬劑的水平製造軟膠囊劑、罐裝粉劑及迷你瓶裝飲料等形式的產品。在全力發展內地市場之餘，中生聯合於去年11月下旬曾宣布，與復星合夥企業分別擁有6成及4成權益的上海惟翊，收購目標公司Good Health（好健康）所有股本，現金代價2,327.43萬新西蘭元（相當於約1.4億港元）。

收購好健康發揮協同效應

好健康在新西蘭從事飲食及保健補充劑製造及銷售業，擁有近30年深厚本土積累和純正品牌經驗，為該國領先的高端膳食營養補充劑品牌。據悉，好健康擁有全面的產品線系列，涵蓋維生素、礦物質、草本精華、海洋免疫調節等15個品類，目前市場上銷售超過350個單品。好健康擁有成熟品牌，並以提供盈利貢獻，該公司於去年3月31日淨資產約571.4萬紐元（約3,428萬港元）；截至去年3月31日止年度，除稅及特殊項目前利潤以及扣除稅項及特殊項目後淨利潤分別約為136.1萬紐元（約816.6萬港元）及92.4萬紐元（約554.6萬港元）。

由於好健康在新西蘭擁有其他生產線及設施，可在適當時候用於集團未來的生產，而收購亦可擴大產品組合，有利提升收入。值得一提的是，好健康已在澳洲、香港、日本及韓國等國家或地區擁有完善的互聯網銷售平台及網絡，配合南京中生近年積極擴大內地銷售網絡，故收購可望達致協同效應。另一方面，中生聯合策略股東在業界頗具實力，復星現時持有權益逾7%（內資股加H股），$康健国际医疗(03886)$ 經多次增持，持股比例增至11.14%。

南京中生去年攜手央企中糧集團旗下之中糧營養健康，簽訂未來5年合作計劃，擬攜手設立「營養健康超市」及實驗室，從研發、產品及銷售管道全面合作，未來發展不可小覷。可考慮於現水平上車，上望目標為上市價的2元。

韋君